共同経済委員会への連邦準備制度の議長のベンBernankeの準備された注目水曜日:

副議長Maloney、代表的なSaxtonおよび委員会の他のメンバー、Schumer議長、私は共同経済委員会の前に現われるために喜ぶ。 経済のための近い将来の展望の悪化および金融市場の激化させた緊張に応じて、最近の数か月の間に連邦準備制度は増加の市場の流動性に金融政策を大幅にそれ以上のおよびとられた強い処置楽にしてしまった。 今日私の注目では、私は最初に金融市場の条件の私の意見および米国経済のための展望を提供したり、そして連邦準備制度によって取られた最近の行為を論議する。

私達の最近の行為が状態の幾分安定を助けるようであるが金融市場はかなりの圧力の下に残る。 幾分去年の終わり頃ずっと開始を減少させた短期銀行資金の市場の圧力はもう一度増加している。 多くの貸方はcounterparties、特にてこ作用投資家に信用を提供して好まなく短期保証融資一致を支持するように要求する傍系親族の量を増加した。 それらの要求に応じるためには、投資家は保証価格にそれ以上の下方への圧力を置く保証の彼らのてこ比そして清算された保有物を減らした。

未使用借入枠はまたある大きい金融機関が、あるコマーシャルおよび投資銀行および政府が支援する企業を含んで、 (GSEs)相当な損失および評価切下げを報告したので制限され、利用できる首都を減らす。 これらの会社の複数はそれらの損失の少なくとも一部を相殺するために新しい首都を上げられた他はそうすることの過程においてある。 但し、金融機関の貸借対照表はまた銀行および他の施設が独立基礎でもはや融資することができない貸借対照表のさまざまな資産で取ったので、拡大した。 従って新しい信用を拡張する、ある大きい施設の容量そして自発性は限られている残る。

信用費用および供給の財政負担の効果は前に騒ぎの最も悪いの-地方債および学生の貸付け金のための市場のような影響される-脱出してしまったシステムのある部分とますます明白に、なった。 前に中断から主として免除されているもう一つの市場は政府関係機関によって出された不動産担保 (MBS)保証のためのそれだった。 但し、損失の流動性の条件そしてレポートを2月中旬に始まって、Fannie MaeによりおよびFreddie MacはGSEsで悪化させて、対等な宝庫保証の収穫上の代理店MBSの収穫の広がりははっきりと上がった。 増加された料金とともにGSEsによって、この広がりの上昇起因した合わせる抵当の高い金利で課した。 もっと最近、代理店MBSの広がりおよび合わせるローンの利率はこの増加の一部分を再トレースし、合わせる抵当は世帯にすぐに利用でき続ける。 但し、ほとんど、抵当市場の不適格な区分は不完全に作用し続ける。

企業の債務では投資等級で販売し、もたらし、そして広がり、推測的等級の社債は3月中旬によってもっと最近落ちる前に上がった。 投資等級の発行は財政によって結び、ずっと非金融株式会社はかなり強い今のところ今年が、新しい高い収穫負債の発行は停止した。 緊張は危険の広がりが商業手形にの高く、顕著な量残るところに特に資産担保のペーパー、減った商業手形の市場で明白でありまた続ける。 銀行の商工貸付は1月および2月に、前の月のよりかなり遅いペースで育った。

自身実質の経済活動でハウジングについての部分、大きな関心事および景気の見通しに、もっと一般に反映しなさい金融市場-のこれらの開発は重量を量った。 特に、住宅市場で、新しく、既存の家の販売は抵当信用の減らされた供給の結果として一般に弱い、部分的に続け、住宅相場は下り続けた。 新しい一世帯住宅の開始は60%以上に累積低下をので一世帯の開始の早い2006ピーク持って来る2月付加的な7%低下させた。 住宅建築は建築者が売れ残りの新しい家の高い目録を減らすことを試みるので本当らしい幾分それ以上を次の四半期に引き締めるために。

私用支払名簿の雇用は101,000のより小さい失業の2かの数か月後に2月の、雇用削減低下のかなりの部分を説明する構造および密接に関連企業を下った。 しかし労働のための要求はまた他の企業で、ビジネスサービスおよび小売業のような最近緩和し、製造業の雇用は下落傾向で続いた。 その間、失業保険のための要求はバランスに幾分上がり、雇用者に縮小の雇用の計画があること、そして仕事を見つけている求職者が大きな困難を経験していることを調査は示す。 失業率は比較的低レベルで2月および残物で研いだ; 但し、経済活動の緩慢およびより柔らかい労働市場の他の表示器に照し合わせて、私は幾分より高く数か月の内に動くとそれが期待する。

去年の最初の4分の3上の約3%の年率の上昇の後で、実質可処分所得はエネルギーおよび食糧のために約1%年率、反映のより弱い雇用条件および高い値段だけでその後増加していた。 雇用および収入の見通しについての心配により、低下の家の価値およびより堅い信用の状態とともに、個人消費は去年の最初の4分の3の間に見られる固体ペースからかなり減速した。 私は個人消費にサポートを次の四半期に提供するために最近議会を渡される会計刺激のパッケージと関連付けられる戻し税を期待する。

商業部門では、その雇用のプルバック私に設備投資の計画の減少が先に同伴してしまった注意したより弱い販売として、より堅い信用探鉱し、高められた不確実性は企業の主導者をより用心深くさせた。 より肯定的なノートで、非金融商業部門の残物は液体の貸借対照表および低いてこ率と財政上、鳴り、ほとんどの会社は目録の不必要な集結を避けられた。 さらに、多くのビジネスは外国からの強い要求を楽しんでいる。 外国の経済成長のための見通しが幾分最近の数か月の間に減少してしまったが、網の輸出高は米国の経済活動にかなりサポートを次の四半期に提供し続けるべきである。

全体的にみて、近い将来の景気の見通しは1月の終わりに連邦公開市場委員会が解放する (FOMC)投射に関連して弱まった。 全然、2008年の前半に (GDP)わずかに引き締まることができる実質の国民総生産多くを育てない今多分ようで。 私達は刺激的な金融および財政政策の結果一部には下半期で、増強すると経済活動が期待する; そして成長はハウジングの活動の安定によってまたは2009年に少し上でで進むと支持できるペース、とはいえ低水準および次第に金融情勢を改善することでささえられて期待される。 但し、金融市場の最近の乱れに照し合わせて、この予測に出席する不確実性はかなり最高であり、危険は下げ気味のに残る。

インフレーションはまたずっと心配のもとである。 個人消費支出3.4%のための物価指数は先行するtwelve-monthの期間にわたる2.3%からのの上の2月に、終わる12か月にわたる上がった。 大部分は、インフレーションのこの積み込みは原油、農産物、および他の価格の急増の結果全体的にずっと交換された商品である。 さらに、ドルの外貨の価値の低下はある非商品の輸入価格を後押しし、インフレーションにこうして貢献した。 但し、-食糧およびエネルギー価格を除くすなわち、インフレーション幾分去年の終わり頃固まることの後で-いわゆる中心のインフレ率は最近研いだ。

私達は次の四半期に緩和するとインフレーションが期待する。 予想はオイルおよび他の商品のための価格から先物市場の水平になることの徴候に部分、およびそれで、基づいていること全体的な成長がこの期間の間に-およびこうして商品のための要求-幾分遅らせる私達の投射に一貫している。 そして、私が注意したように、私達は資源の利用で圧力の緩和を写し出す。 但し、インフレーションの予想のある表示器は上がり、全面的に、インフレーションの展望についての不確実性は増加した。 インフレーションの開発を注意深くこの先数ヶ月の間に監視し続けることは必要である。

私はこれらの財政および経済開発への連邦準備制度の方針の応答に今回る。

十分に機能している金融市場は金融政策の効力と、全く、経済成長および安定性のために必要である。 市場の流動性を改善し、国家の中央銀行として役割に一貫した作用を販売し、連邦準備制度は保管所施設および第一次ディーラーへの貸与のための3つの新しい設備の確立によって長年の割引窓を補った。

貸出設備は今保管所施設を提供し、第一次ディーラーは会合の資金のための2つの補足の代わり必要とする。 1組の設備-割引窓および第一次ディーラーのための保管所施設のための第一次ディーラーの信用機関-借りる施設の率先の資金供給の可変的な量への提供の毎日のアクセス。 第2組の設備は-保管所施設および第一次ディーラーのための設備を貸す競争のオークションによって定められている施設を渡る賞の金利そして配分を用いる前発表された日付により長期的な資金の言葉の保証のための言葉のオークション設備-利用できる前もって決定された総計量を、作る。 これらの設備が保管所施設および第一次ディーラーを通って作動するが顧客およびcounterpartiesに広い金融市場および経済を支えるように、それらの施設による流動性の準備の促進によって設計されている。

第一次ディーラーの信用機関はBear Stearnsの近失敗、大きい投資銀行の結果として設置された。 3月13日に、Bear Stearnsは流動性ポジションがかなり悪化したこと、そして資金の代替ソースが利用できるようにならなかったら章の破産のために第11翌日ファイルしなければならないこと連邦準備制度および他の政府関係機関に助言した。 このニュースは公序の困難な質問を上げた。 通常、あるべきであると同時に失敗する会社が存続させるおよび、およびそれある市場の解決。 但し、問題は1人の会社の運命をはるかに越えてここに伸ばされて上がった。 私達の財政システムは非常に複雑、相互に連結される、Bear Stearnsは重大な市場の範囲に広く加わった。 壊れやすい金融情勢で、Bear Stearnsの突然の失敗はそれらの市場の位置の無秩序にほどくことを多分もたらし、ひどく信任を揺すったかもしれない。 companysの失敗はまたBear Stearnsのたくさんの同じようなビジネスの会社のcounterpartiesのいくつかの財政状態の疑いを多分投げた。 全体的な経済および財政システムの現在の例外的な圧力を与えられて、Bear Stearnsによるデフォルトによって与えられた損害は厳しく、含み非常ににくかったかもしれない。 さらに、悪影響は財政システムに制限されなかったが、資産価値および未使用借入枠に対する効果による実質の経済で広く感じられよう。 、財務省と緊密な協議を行って防ぐためには、Bear Stearnsの無秩序な失敗および市場の作用のためのそのような失敗およびより広い経済の予測不可能でしかし本当らしく厳しい結果を、連邦準備制度はJPMorganの追跡によってBear Stearnsに資金を提供することに同意した。 次の週末にわたって、JPMorganの追跡はBear Stearnsを購入することに同意し、くまの金融債務を仮定した。

連邦準備制度は市場の流動性を改善する付加的な手段を取った。 私達は顕著なディーラーがの慣習的な公開市場操作のために資格がある傍系親族のタイプ提供するかもしれない$100,000,000,000に累積すると期待される第一次ディーラーとの一連の20 8日の単一部分の言葉の買い戻しトランザクションを始めた。 私達はまた欧州中央銀行およびスイスの国立銀行との拡張された相互通貨の整理(「スワップ枠」)拡大し。 これらのスワップ枠を使用して、参加の中央銀行はドルの資金のための全体的な市場の作用を改善するべきである司法権の金融機関にドルの流動性を提供している。 条件が進行中の使用を保証する限りこれらの設備およびプログラムは設置されている保たれる。 私達は証券取引の任務を連邦準備制度の信用を追求するかもしれない第一次ディーラーの金融情勢そして資金供給の位置を監視するために密接に使用している。

今まで、連邦準備制度によって実行される最近の流動性手段は金融市場の緊張の一部の演説で有用ようである。 -先に注意される第一次ディーラーの資金圧力は幾分楽になるようで流動性は-代理店の不動産担保保証のための市場を含んでいる複数の市場で改良するようである。 これらの手段が作用する市場を改良する限りでより広い経済に利用可能なクレジット作る機能および自発性に好ましい効果をもたらす。 より多くの液体市場はまたそれから最高の雇用および価格安定性を促進するために議会が私達のために置く目的を達成する私達の機能を-即ち、改善する金融政策の効力を高める。

知っているように経済情勢のそれ以上に弱まることに応じて、連邦準備制度は金融政策のスタンスを楽にし続けた。 FOMCは3月の会合で去年の夏レベルの下で2 - 1/4% - 3つのパーセント・ポイントで現在のターゲットを残す合計1月の125の基点と付加的な基点75フェデラル・ファンド・レートのためのターゲットを減らした。 最新のポスト会合の声明で注意される委員会として私達はステップとともにこれらの行為が、養育関係の市場の流動性に私達取ったことを、成長をそのうちに促進し、経済活動に危険の軽減を助ける予想する。

明らかに、米国経済は非常に困難な期間によって行っている。 しかし私達の経済の大きい強さ間に多様な挑戦に合わせ、答える機能はある。 大いに必要な経済的な、財政の調節は既に起こり、金融および財政政策はそして来年今年の下半期の成長へのリターンを支えるべきである列車にある。 私は私達の経済の長期見通しに確信している残る。

ありがとう。 私はあなたの質問を取るために喜ぶ。