ASIC、車輪で眠ったASX

より多くの問題が検査され、クリーナーそれによってがそのASIC ASXは短い販売を含む現在の市場の騒ぎのための責任の多くに耐えるべきで、である1人の株式仲買人の崩壊に導いた差益の貸出、Opesの全盛は別のもののTricomの保証の、近崩壊し。

短い販売の制限のための呼出しが退職年金のファンド・マネージャーが標準的な貸出に保証を提供するが、これらは過剰反応であることを防ぐためにあり。

近況は全身の不足を示さなかった。 むしろ、問題は2つの問題に本質的に制限される: 彼らの標準的な貸出を行なうための短い販売の透明物の欠乏および標準的な貸出およびTricomおよびOpesの全盛によって採用される法的構造。

Poseidon鉱山ブームが解いていたときにショートして早い1971年に評判が悪いアンチモンのニッケルのエピソードに続くある年の間禁止されたが、標準的な貸出および短い販売は問題ではない。

株式取引所はその当時状態基づいていた。 メルボルン交換はショートすることを割り当てなかったがシドニーおよびブリスベーンは割り当てた。

アンチモンのニッケルは約始まったその時間および分け前のまわりで20cで浮かんだ。 それは1セントあたり25を所有する首都の40%以上およびGordonバートンTjuringaの遅い保証を所有しているディレクターが付いている堅く握られた在庫だった

同時にシドニーのいくつかの仲介業は固まるがすぐにの後で、株の相場ははっきりと上がり始め会社の制御を得るためにバートンが秘密に買っていたことなった重く標準的な難しさをショートさせて、覆うと見つけることを出会っていた。

バートンはディレクターおよび仲間は1セントAあたり51に彼らの棒を増加したが、買い続け、首都の約45%に得たそれ以上の10%販売しなかった株主によって、ショートの結果として意味した、首都の105%販売された所有された。

この時間までに株の相場は約$2.30に上がった。 バートンは仲介商が彼らの空売りポジションをカバーすることを可能にするように在庫を供給できたが、彼は大いに高い値段がほしいと思った。

シドニー交換はそこの地面のアンチモンのニッケルで交換を中断することによって状態をではなかった整然とした市場解決した。 バートンは最終的に短い販売人が付いている契約を取り消したが、アンチモンのニッケルは決してリストを再合同させなかった。

NSWの政府は短い販売の禁止によって答えた。

短い販売は後である年与えられたときにアンチモンのニッケルのでき事からの直接残存物のある制限に応じてあった。 まず、ショートはすべての在庫、公認のリストの在庫だけのために許可されなかった -- 一般にそれに持っていた深い市場の流動性を貯蔵しなさい; 会社の首都のこれ以上より10%アンチモンのニッケルで成長したコーナーの再発を防ぐために販売できない; そして保証が前の通常の(非ショートさせた)売出価格の下で販売できる上昇の規則はもたらされた。

すべての仲介商は市場を知らせておくためにリストを発表するASXに日刊新聞に純短販売された位置を報告しなければならない。

しかしASXのレポートは長くずっと氷山の一角、である。 報告は覆うためにより短いのが市場の在庫を買うように要求するずっと制限された「露出した」不足分である。

不足分をカバーするために在庫が借りられるカバーされた不足分は在庫がトランザクションをカバーして利用できるので不足分として広く法的に見られるので、報告されなかった。 実際には、それはショートしている。

顧客はあらゆる短いトランザクションの彼らの仲介商を知らせるために仮定されるが、その発表をするために顧客の多数が彼らを法的に区切られない考慮するのでその条件の広まった不従順が、部分的にある。

ASXは最近露出した、カバーされた短い販売の顧客によって報告を保障する規則が仲介商に義務を課したことを主張した。

それは純空売りポジションの報告が販売人が保証を借りるか、または覆うために保証を借りることができる整理を始めたトランザクションを含んでいることをASXの市場の規則19.6が言うこと本当である。

規則は2004年3月にもたらされ、2005年11月に改まったこと。

しかしASXは決してずっとその条件の治安を維持することを何もしていない。 カバーされた不足分に関する発表の黒穴があったことが仲介商によって長く知られてしまった。

ASXは状態に気づいていない場合もない。 推定上そういうわけで規則は初めに改まった。

しかし論争が短い販売に噴火したら、今だけ可能な立法修正についての政府にASXによってなされる表示を「相違の解釈のための規模を」取除く持っている。

それからOpes両方全盛およびTricomが差益の融資活動のために使用するモデルがある。 他の主要なmerginの貸方はすべて顧客が貸付け金のための傍系親族として保証か現金を蓄えるmortgage-basedモデルを作動させる。 実際は、それは頻繁に公正な抵当と言われる。

モデルは顧客を意味すること法的および受益所有権を保つ。

TricomおよびOpesの全盛によって使用されるモデルは現実には顧客が傍系親族として設置する保証を「仲介商に販売する」販売および買い戻し約定である。 仲介商への所有権および受益所有権の移動に、しかし顧客保証を買い戻す権利がある。

Opes全盛およびTricomは財政家にそれからそれらの保証を誓約した。 Opesの全盛の場合にはそれらの財政家 -- ANZの銀行およびMerrill Lynch -- 保証の価値$1.3十億の握り、既に大半を販売してしまった。

顧客の何人か今1人抵抗し始めて、 -- Melawarの鋼鉄投機 -- 昨日Opesの全盛のANZそして首都のほぼ7%と同等の受信機マネージャーがGindalbieの金属の32,000,000の分け前を販売することを防ぐ仮処分を得ることをどうにかして。 Opesの全盛の多くの顧客は仲介商と蓄えた、ASICおよびASXがほとんど無知を弁護できない保証に彼らを気づいていなかった彼ら署名していた所有権に維持する。

両方の仲介商のウェブサイトは標準的な貸出モデルが仲介商と蓄える保証の所有権そして受益所有権を手渡している顧客を含むことそれを明確にさせた。

さらに、Opesの主なウェブサイトは「同じような利点少数の制限との短い販売への代わりとして」、貸す保証を促進したが、「急に」行く適用範囲が広い方法としてそれを記述した。

「私達は販売されるそれら前に保証に私達の顧客に所有権を与えるために貸す保証を使用する。 このような理由で、販売は株式会社の下に短い販売機能するではないまたはASXの市場は支配すると」、ウェブサイトは言った。

この練習に「ある特定の利点」があったとまた、そのうちの一つ保証のより大きいリストが交換のために利用できたことだった言った -- Opesの全盛は標準的な貸出によって不足分に保証500とそれをアクセスできる要求し上昇の規則を満たす必要がなかったのでその取引は大きい確信を持ってより信頼できた。

「私達のサービスは法律の内の短くない販売ではないがそう、私達の顧客はまだ得る低価格で買い戻しのために下落中の市況に保証を販売できることの利点を」。

ASICはASXは仲介業の会社を指示し、監査することを含んでいる分け前市場を動かすために責任があるが株式仲買人および他の財政の媒介を認可するために責任があるボディである。

けれども盲目の目短い販売の大部分のnon-reporting可能にする標準的な貸出のための、法律を壊していない間法的準備所要額をことをとばすことに積極的にかかわったことそしてOpesの全盛、入場、および短い販売の制限の場合にはモデルの使用に回されて。

ASICおよびASXは両方車輪で眠っていた。 仲介商の顧客は数億のドルを失うことを防ぐには余りにも遅くなったまでどちらも何でもするように努めなかった。

bfrith@acenet.com.au